Россети (RSTI(P))
Сетевая компания, занимающаяся передачей и распределением энергии. Компания управляет межрегиональными и региональными сетевыми компаниями, которые доставляют электроэнергию своим клиентам. Под управлением компании находится более 2 миллионов километров линий электропередач, а также 502 тысячи подстанций, трансформаторная мощь которых превышает 780 тысяч МВА.
Показатели бизнеса.
| 2015 |
2016 |
2017 |
2018 |
2019 |
|
| Чистая прибыль, млдр. руб. |
64.0 |
74.6 |
121.2 |
91.0 |
76.8 |
| Чистые активы, млдр. руб. |
852.9 |
964.9 |
1058 |
1117 |
1190 |
| Чистый долг, млдр. руб |
487.2 |
481.9 |
456.2 |
484.2 |
483.4 |
| Капитализация, млдр. руб. |
91.0 |
228.8 |
164.2 |
154.9 |
247.6 |
| Див. Выплата, млдр. руб. |
0 |
3.79 |
2.43 |
4.95 |
Компания вкладывается в активы, увеличивает их объем, что обуславливает потери в чистой прибыли. Цена акций неустанно растет, в 2015 составляла 0,458 рубля за акцию, в 2019 уже 1.25.
Мультипликаторы.
| 2015 |
2016 |
2017 |
2018 |
2019 |
|
| P/E |
1.42 |
3.07 |
1.35 |
1.70 |
3.23 |
| P/S |
0.12 |
0.25 |
0.17 |
0.15 |
0.24 |
| P/BV |
0.11 |
0.24 |
0.16 |
0.14 |
0.21 |
| EV/EBITDA |
2.12 |
2.64 |
1.98 |
2.06 |
2.42 |
Компания по всем показателям очень сильно недооценена, что не совсем оправданно. У Россетей множество дочерних компаний, которыми они успешно управляют.
График, Выводы.
Факторы роста
- Очень дешевая компания по фундаментальным метрикам
- цена обыкновенных акций Россетей на ММВБ в разы дешевле рыночной оценки дочерних компаний. Хороший повод заработать на разнице.
Факторы падения
- Россети - по сути, производный инструмент на ФСК ЕЭС. Холдинговая компания, сама деньги не зарабатывает, а львиная доля капитализации Россетей состоит и пакета 80% акций ФСК.
- Россети платят смешные дивиденды в сравнении с той же ФСК ЕЭС(в которой нет допэмисиий и доли миноров не размывают). В Россетях жа запланированы допэмиссии на ближайшие 3 года