Россети (RSTI(P))

24 апреля 2020

Россети (RSTI(P))

Сетевая компания, занимающаяся передачей и распределением энергии. Компания управляет межрегиональными и региональными сетевыми компаниями, которые доставляют электроэнергию своим клиентам. Под управлением компании находится более 2 миллионов километров линий электропередач, а также 502 тысячи подстанций, трансформаторная мощь которых превышает 780 тысяч МВА.

Показатели бизнеса.

2015

2016

2017

2018

2019

Чистая прибыль, млдр. руб.

64.0

74.6

121.2

91.0

76.8

Чистые активы, млдр. руб.

852.9

964.9

1058

1117

1190

Чистый долг, млдр. руб

487.2

481.9

456.2

484.2

483.4

Капитализация, млдр. руб.

91.0

228.8

164.2

154.9

247.6

Див. Выплата, млдр. руб.

0

3.79

2.43

4.95

Компания вкладывается в активы, увеличивает их объем, что обуславливает потери в чистой прибыли. Цена акций неустанно растет, в 2015 составляла 0,458 рубля за акцию, в 2019 уже 1.25.

Мультипликаторы.

2015

2016

2017

2018

2019

P/E

1.42

3.07

1.35

1.70

3.23

P/S

0.12

0.25

0.17

0.15

0.24

P/BV

0.11

0.24

0.16

0.14

0.21

EV/EBITDA

2.12

2.64

1.98

2.06

2.42

Компания по всем показателям очень сильно недооценена, что не совсем оправданно. У Россетей множество дочерних компаний, которыми они успешно управляют.

График, Выводы.


Факторы роста

  • Очень дешевая компания по фундаментальным метрикам
  • цена обыкновенных акций Россетей на ММВБ в разы дешевле рыночной оценки дочерних компаний. Хороший повод заработать на разнице.

Факторы падения

  • Россети - по сути, производный инструмент на ФСК ЕЭС. Холдинговая компания, сама деньги не зарабатывает, а львиная доля капитализации Россетей состоит и пакета 80% акций ФСК.
  • Россети платят смешные дивиденды в сравнении с той же ФСК ЕЭС(в которой нет допэмисиий и доли миноров не размывают). В Россетях жа запланированы допэмиссии на ближайшие 3 года